透视机器人概念股“终考”：近五成企业净利下滑 政府“输血“扮靓业绩

机器人概念股近期密集发布的年报，成为2015年中国机器人产业风云变幻的最直观缩影。二级市场一直被视为经济发展的晴雨表，而机器人概念股在二级市场的年终大考，在某种程度上亦反映了过去一年中国机器人产业发展的基本面情况。

受益于政策红利与下游应用市场需求带动，2015年各路资本对当下火热的机器人概念趋之若鹜，针对机器人产业的跨界转型、融资扩产、增发募投、兼并购等事件层出不穷。目前，中国A股上市机器人相关企业已超过80家，仅去年新增机器人上市公司数量就高达20多家。

然而，从机器人上市公司交出的年终大考“成绩单”来看，情况似乎并不容乐观。尽管逾五成上市公司的业绩看涨，但其背后机器人业务的贡献却颇为乏力，多家上市公司的机器人相关募投项目产能未能真正释放，且市场拓展缓慢，站在风口的机器人产业尚未实现软着陆。

近五成企业净利润下滑 机器人业务贡献“乏力”

从机器人在线小编梳理统计的60家机器人概念股情况下来看，有将近50%的上市公司净利润较去年同比出现下滑，其中尤以华中数控（300161.SZ）、雷柏科技(002577.SZ)、林州重机(002535.SZ)、秦川机床(000837.SZ)、山河智能（002097.SZ）、沈阳机床（000410.SZ）六家净利润下滑幅度最大，其2015年归属于上市公司股东的净利润分别为-4135.90万元、-4.48亿元、-2.97亿元、-2.36亿元、-2924.00万元、-6.28亿元。

此外，三丰智能（300276.SZ）、亚威股份(002559.SZ)、巨轮智能(002031.SZ)、天奇股份(002009.SZ)、博实股份(002698.SZ)、瑞凌股份(300154.SZ)、GQY视讯(300076.SZ)、蓝英装备(300293.SZ)、赛象科技（002337.SZ）等多家在2015年机器人布局动作力度较大的机器人概念股的净利润亦出现了不同程度下滑。

在逾五成净利润实现增长的机器人概念股中，除机器人(300024.SZ)、埃斯顿（002747.SZ）、新时达（002527.SZ）、华昌达(300278.SZ)、慈星股份（300307.SZ）、智慧松德（300173.SZ）、均胜电子(600699.SH)、汇川技术(300124.SZ)等屈指可数的几家上市公司外，其余多数机器人概念股的机器人相关业务几乎未贡献利润。

新松机器人依然是国产机器人品牌的领头羊，在所有机器人概念股中的一枝独秀。新松机器人2015年年报披露数据显示，报告期内公司实现营业收入16.85亿元，同比增长10.62%，归属于上市公司股东的净利润为3.95亿元，同比增长21.23%。

从新松机器人的业绩贡献来看，其主要依托于主要依托于工业机器人、物流与仓储自动化成套设备、自动化装配与检测生产线及系统集成、交通自动化系统四大支柱业务的稳步增长。公告显示，上述四大主营业务的营业输入分别为5.18亿元、4.20亿元、5.47亿元、1.90亿元。

新时达的机器人与运动控制类产品在2015年表现颇为亮眼，其实现营业收入3.51亿元，同比大增334.08%； 埃斯顿的工业机器人及智能制造系统业务也表现不俗，实现营业收入7884.98万元，同比增长98.55%。

而华昌达继大刀阔斧连续兼并德梅柯和DMW后，其整合效应正在逐步释放。华昌达2015年报数据显示，报告期内公司实现营业收入17.50亿元，同比增长300.52%，归属于上市公司的净利润为1.01亿元，同比增长104.89%。值得一提的是，仅子公司上海德梅柯在2015年就为其贡献了5.78亿元的营业收入。

同样，智慧松德也正在享受着并购带来的丰厚利润。2014年年底智慧松德完成对大宇精雕的并购，其自2015年1月开始，业绩已并入智慧松德合并财务报表。事实上，大宇精雕已撑起智慧松德业绩的“半边天”，2015年智慧松德实现营业收入5.12亿元，而大宇精雕的营业收入就高达3.68亿元。

此外，京山轻机（000821.SZ） 在2014年收购溢价率达到844.86%收购的惠州市三协精密有限公司也成为公司净利润的主要贡献者。

相比较之下，以秦川机床、华中数控、林州重机、钱江摩托（000913.SZ）、沈阳机床等为代表的多数上市公司的机器人业务却显得相形见绌。

以秦川机床为例，其预计2015年实现9万套机器人减速机的项目进展颇为波折，报告期内，秦川机床的“9万套工业机器人关节减速器技术改造项目”以及“工业机器人关节减速器生产线”两个项目进度分别为29.29%、21.19%。

同样致力于机器人减速机的双环传动(002472.SZ)，现阶段减速机产品还在完成设计、测试等各技术环节。双环传动方面表示，2016年机器人减速机产品将进入生产线建设和工艺优化阶段，以达成小批量供货。

亏损金额高达6.28亿元的沈阳机床虽未正式宣布进军机器人，但其机器人产品早在2011年就已对外展出，而其机器人业务的相关新闻也不断出现。但在沈阳机床2015年年报中，并未提及机器人相关字眼，其主营业务仍未数控机床、普通车床、普通镗床等。

而自2013年瞄准机器人，此后多次大手笔投向工业机器人的华中数控，其机器人业务进展也颇为缓慢。华中数控2015年报数据显示，报告期内，机器人业务营业收入3390.45万元，占营业收入的比重仅为6.16%。

政府“输血“何时休？

国产机器人企业尤其是减速器厂商的普遍羸弱，使得地方政府不得不为其“输血“，以扶持当地的机器人产业化道路。

在今年机器人概念股披露的年报中，动辄数千万的政府补助依旧赫然在目，不少企业甚至已将其作为扮靓业绩或妙手翻盘的依仗法宝。
机器人在线小编统计发现，不少机器人上市公司都受到过大笔金额的政府补助，其中秦川机床、华中数控、新松机器人、汇川技术及钱江摩托计入当期损益的政府补助分别高达4949.41万元、7763.45万元、1.26亿元、2771.40万元、3038.94万元。

以华中数控为例，长期以来，政府补助一直在华中数控的盈利构成中占据着举足轻重的份量。机器人在线小编查阅华中数控往年年报发现，2011年-2014年，归属于上市公司的扣除非经常性损益的净利润约1613.63万元、-5318.25万元、-5022.80万元、-5572.65万元。

2011年-2014年，计入华中数控当期损益的政府补助约为1345.88万元、5397.07万元、6688.71万元、7925.59万元。在华中数控年报的非经常性损益的收益部分，绝大部分来源是国家对于各种科技专项的政府补贴。在华中数控业绩连年下滑的情况下，政府的各种补助却是纷至沓来，逐年递增。

然而，在2015年，即便有政府高额补贴的“保驾护航”，华中数控、钱江摩托、秦川机床等企业还是没有逃脱亏损的命运。

据一位不愿具名的业内人士透露，在当前不少机器人概念股中，有相当一部分企业原主营业务已经萎靡不振多年，业绩连年亏损，而转型涉足机器人领域，不仅方便“圈地”，那政府补贴，更可借此改善盈利惨淡的局面，做市值管理，甚至规避退市风险。

尤其是2014年年初以来，国家和地方政府层面的机器人产业发展规划接踵而至，为加快推进“机器换人”，各地方政府不遗余力的财政补贴随之而来，不少上市公司觊觎政策利好，纷纷扎堆涌入。

但毋庸置疑，政府补助只是短期行为，只有掌握技术优势，加强成本控制才能掌控市场话语权，取得长远发展，否则空炒概念，过度依赖政府补贴，或难免会跌下机器人产业的风口。