预计新松机器人收入增速将逐季提升

收入受结算影响波动,盈利能力大幅提升公司14年一季度实现营收2.6亿,同比增长10%,实现归属于母公司的净利润为0.46亿,同比增长33.3%,业绩符合预期,净利润增速远超收入增速原因为:一、投资收益大幅减亏,较去年同期下降87.7%,二、营业外收入为1441万元,同比增长81.2%。存货为7.88亿,同比增长14%,表明部分收入并未确认。

公司一季度毛利率为32.5%,较去年同期提升5.75个百分点,盈利能力大幅提升,主要原因为公司产品结构优化,大订单比例提高,带动毛利率上行。

储备产品亮点纷呈,新增订单快速增长公司产品应用领域不断拓展,下游应用不断丰富,除了工业机器人、AGV等领域之外,公司将在军工及服务机器人等新蓝海领域发力,大力拓展数字化工厂等产品,并且加速国际化进程。

公司一季度新增订单9亿元,同比增长36.4%,13年新增订单25亿元,截止一季度,公司在手订单超32亿元,随着公司两园建设逐步推进,产能将进一步释放,这有助于提升公司接单能力。

智能平台公司,高成长性无忧公司作为智能装备平台型公司,具有强大的自动化背景,跨行业系统集成经验丰富,下游应用领域不断深化,产品横向及纵向拓展能力均较强。同时公司将加强营销网络建设,改变以往重技术和集成局面,积极发展产品,拓展下游应用领域,我们认为公司在长期内仍能保持高速增长态势。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价70元。预计公司2014年-2016年EPS分别为1.25、1.81、2.35元,公司作为智能装备平台型公司,系统集成经验丰富,成长性突出;6个月目标价70元,相当于2014年56倍的动态市盈率。