老龄化，工业机器人大势所趋，这家公司处于爆发前夜？

未来随着人口结构转型，新生人口减少，老龄化到来，机器替人将是大势所趋。工业机器人属于高端制造领域，也是国家重点支持方向。今天就给大家交流一下国内工业机器人龙头埃斯顿。

工业机器人这几年并不是二级市场的热门板块，埃斯顿这个龙头也不是二级市场热门股。但是公司却很争气，2015年上市以来的6年时间里，股价从1.02元悄悄涨到了今年7月9日的42.46元，上涨了40.6倍。当然近3个月公司与整个市场一起泥沙俱下，下跌42%。截至周五收盘，股票价格24.64元。

公司股价涨了几十倍，但是公司目前市值也还才214亿，属于典型的中小盘。与千亿、万亿的巨头相比，公司只是小荷才露尖尖角，还处于爆发前夜。

01

工业机器人市场空间广阔

从劳动力供给看，新生人口减少，劳动人口下降。但是不管老年人、中青年人还是婴幼儿，衣食住行、吃穿用度都是必须的刚需。互联网模式创新只是解决了买卖的渠道问题，提升了买卖效率，消费更加方便，并不能解决生产制造问题。工厂智能制造，工业机器人替代人工，用更少的劳动力生产更多的商品，是未来人口老龄化的必然趋势。

现在我们国家服务业很发达，老百姓就业渠道很宽，送个外卖，每月也能挣万儿八千，自由，收入一点都不比工厂少，到工厂打工的自然就少了。

改革开放以来，经济发展较快，家庭条件极大改善，大多数90、00后从小就没怎么吃过苦，没怎么干过重体力活，吃苦耐劳的品质普遍不如50、60、70等上一代。

就算是家庭条件一般的孩子，很多也在富养，比如我老家一朋友，家里条件很差，盖房子外面欠了很多债，但是到了五一、十一，还要带孩子出去旅游，美其名曰让孩子增长见识，不能输在起跑线，平时孩子也要爷爷奶奶照看，啥农活也不会干。

我这一代，我哥哥60后，因为我母亲在生产队要出去挣工分，5岁就会做饭。我本人70后，5岁就在大河边放牛，8岁就走10多里山路砍柴，砍完柴还要将几十斤重的柴原路挑回家，要知道我那时只是一个8岁的孩子。

现在年轻人都是伴随互联网长大的，劳动观念与老一辈大不相同。他（她）们更愿意自己开店当老板、开直播、当网红。没几个人愿意到工厂打工，去干苦活、累活、脏活。老家亲戚当中，我听到去工厂打工的只有两个人，绝大部分都是自己开店当小老板，再剩下的就是从事房地产中介、厨师和服务员、快递等服务业。

其次从工业机器人需求看，劳动人口减少，劳动力成本上升，无论是提升生产效益，还是降低生产成本，相比10几年前，现在的企业有足够的动力用工业机器人替人。

从国家层面来讲，也希望把危险程度高、工作环境恶劣、劳动强度大的工种，用机器替人。老百姓安全了、健康了，家庭也就幸福了，社会也就和谐了，同时还能为国家节省大量医疗费用，减轻医保压力。

从参与全球竞争看，我们国家也需要不断推进智能制造，不断提升制造的技术水平和生产效率，从制造大国向制造强国转变。而工业机器人在制造的精度、速度等方面，相比人工有天然的优势，未来产业升级中，工业机器人是不可缺少的重要一环。

2019 年我国工业机器人密度大约80 台/万人，低于全球均值91台/万人，大幅落后于世界主要发达国家，未来提升空间较大。

无论是从劳动力供给，还是从工业机器人需求看，工业机器人在未来都属于长坡厚雪的朝阳行业。

02

公司技术实力强

2015年上市以后，公司通过“内生+外延”方式迅速发展，形成了“核心零部件+本体+集成应用”全产业链布局。

减速器、伺服、控制器是工业机器人三大核心零部件，占工业机器人总成本超过70%。据公司2020年报，公司三大核心零部件自给率超过80%，被海外卡脖子的风险比较低。公司被福布斯评为 “2020年中国最具创新力企业榜TOP50”，排名第五，是国产工业机器人唯一上榜企业。

据公司2016-2020年报，公司工业机器人总销量的80%左右都是技术难度较高的六关节机器人。公司已突破要求最为严格的汽车整车产线，在整车制造领域获规模性订单。公司2018 年1月投产国内首条机器人生产机器人产线。

国内友商均在上世纪80年代前后推出或正式开始研发工业机器人，公司虽然起步较晚，2012年才推出第一台工业机器人，但是发展速度非常快，2020年实现逆袭，市场份额内资企业排名第一，整体排名第八，是唯一挤进排名前十的内资企业。排名前十的其他企业均来自于日本、瑞士、德国等发达国家。

公司正在朝着 2025 “国内第一品牌，国际第一方阵”的目标努力。

03

公司业绩与宏观经济周期密切相关

工业机器人销量，与宏观经济、制造业景气度密切相关。宏观经济、制造业景气度上行，公司业绩向上。宏观经济、制造业景气度下行，公司业绩会下滑。公司虽然是一家高技术企业，但是从投资的角度看，仍然属于周期股，业绩走势与宏观经济周期正相关。这类公司，都应该买在经济周期的底部区域，卖在经济周期的顶部区域。