美的收购库卡：家电巨头的“第二春”？

中国家电巨头美的集团向德国工业机器人公司库卡发起要约收购成为近段时间以来商界的最大新闻。这桩引起了中德两国政府高层关注的收购交易，标志着美的正在朝着智能制造转型升级并提前布局机器人市场，同时将影响中国汽车行业的制造自动化发展。

最近，中国家电巨头美的集团向德国工业机器人公司库卡发起要约收购成为了商界的最大新闻。这桩引起了中德两国政府高层关注的收购交易，标志着美的正在朝着智能制造转型升级并提前布局机器人市场，同时将影响中国汽车行业的制造自动化发展。

美的增持库卡

中德高层关注

今年5月18日，美的集团宣布拟通过旗下子公司MECCA，以每股115欧元现金的价格对库卡发起要约收购，增持库卡股份至30％以上，美的最高将斥资40亿欧元（约合292亿元人民币）完成这笔收购交易。

据悉，MECCA由美的集团香港全资子公司美的国际控股持有100%的股权，目前是库卡的二股东，持股比例为13.51%。如果收购成功，美的将取代目前在库卡持股25.1%的第一大股东福伊特（Voith）集团，成为库卡的第一大股东。

6月16日午间，临时停牌的美的集团就要约收购库卡集团事宜发布公告，称公司已经通过德国联邦金融监管局审核，并已于当日发出要约收购文件，拟通过全面要约的方式获得库卡集团30%以上股份。公告显示，美的向库卡股东正式提出收购股份的价格仍是每股115欧元——15日晚间，库卡的股票交易价格大约在106欧元。在美的公布收购报价之后，库卡的股价一举上扬了26%左右。按照每股115欧元的报价，库卡的总市值达到46亿欧元。

中国的家电行业巨头要约收购德国工业机器人巨头，不仅在两大行业之中都掀起了舆论热浪，甚至引起了中德两国政府最高层的关注。

实际上，德国政界对于美的集团的“侵入”不无担心。

在美的集团5月宣布有意增持库卡股份之后，德国经济部部长就公开声称希望有德国或欧洲公司对库卡给出新的收购要约，作为对美的报价的另一选择。但库卡管理层和大股东对收购乐见其成，毕竟没人比美的出价更高。

据德国媒体报道，为了让库卡的核心技术留在欧洲，德国政府正在积极动员欧洲本土大企业买下库卡，不过企业方面反应冷淡。随后又有消息称美的集团仅希望持有库卡不超过49%的股份，并将转售超过这一门槛的任何股份。但美的集团董事长方洪波对此予以了否认，称所谓49%的上限只是外界的想象。德国联邦政府副发言人Christiane Wirtz随即也表示，“这归根结底是一个企业自身的决定”，德国政府将尊重企业的决定。

6月13日，在德国总理默克尔访华期间，李克强总理表示，对于两国企业在法律框架内按照市场原则和国际通行惯例开展互利合作，中德双方都持支持和开放态度。默克尔则表示这是一个好的机会，但不会禁止任何德国企业加入到收购库卡的竞争中去。

白色家电行业性衰退

美的开辟第二战场

此次要约收购将于德国法兰克福时间2016年7月15日24时结束，如不出意外，一个月后美的集团将拿下库卡。当下白色家电行业正面临着整体衰退，盛极一时的夏普、东芝、索尼等日本家电品牌都已集体衰落，国内六大家电巨头近两年也面临着严重的利润下滑，格力正力图在手机行业一展拳脚开辟第二战场，从美的集团的角度来看，希望在自动化领域寻找出路，布局机器人产业是应对严峻形势的上佳选择，而作为自动化和机器人领域领头羊的库卡自然颇具吸引力。

美的集团发起对库卡的收购要约，目的在于推进公司“双智”战略（智慧家居＋智能制造），深化机器人产业布局。在其发布的公告中，对收购库卡股权给出了四点理由：第一，深入全面布局机器人产业，与库卡集团将联合开拓广阔的中国机器人市场；第二，库卡将帮助美的进一步升级生产制造与系统自动化，成为中国制造业先进生产的典范；公司与库卡合作将促进行业一流的自动化制造解决方案向全国一般工业企业的推广，并拓展B2B的产业空间；第三，美的子公司安得物流将极大受益于库卡集团子公司瑞士格领先的物流设备和系统解决方案，提升物流效率，拓展第三方物流业务；第四，与库卡集团将共同发掘服务机器人的巨大市场，提供更加丰富多样化专业化的服务机器人产品。

这四点都围绕着库卡技术对接美的已有业务和开拓中国市场展开，从这个角度来看，库卡确实是合适的合作对象。

库卡是世界顶级的自动化生产行业提供生产系统、机器人、夹具、模具及备件的供应商，与日本安川、发那科和瑞典ABB，并称全球四大工业机器人企业，四家公司占据了全球工业机器人市场份额的半壁江山。数据显示，2015年，库卡公司全球员工总数达1.2万人，实现销售收入29.66亿欧元，其工业机器人遍布全球各大汽车工厂，通用、福特、保时捷、宝马、奥迪、奔驰、大众等都是库卡的主要客户，在波音、西门子、哈雷-戴维森等公司的厂区里也能见到库卡工业机器人的身影。除了在工业机器人领域颇有建树外，库卡也积极接入新兴领域，将工业机器人用于医疗技术、太阳能工业和航空航天等方面。甚至在德国“工业4.0”战略中，库卡也占有重要地位，在去年的汉诺威工业展上，默克尔将库卡誉为“德国工业的未来”，由此也不难理解为何德国政界对美的收购库卡股权充满担心。

对美的而言，践行“双智战略”不仅是要生产智能产品和提升制造水平，而且要直接进入机器人市场。具体来说，“智慧家居”和“智能制造”战略分别瞄向服务机器人市场和工业机器人市场，这也解释了为何近两年美的在机器人领域动作频频：2015年8月与日本安川电机合资成立两家机器人公司，分别生产服务机器人和工业机器人；2016年3月，收购专注从事工业机器人设计、研发、制造与系统应用的安徽埃夫特智能装备有限公司17.8%股权；而此次要约收购库卡可谓是更大更激进的一步，美的在机器人战略推进的进度上已经国内领先。

拓展业务范围

瞄准中国机器人市场

而库卡之所以接受美的集团抛出的橄榄枝，除了可观的收购价格和美的尊重库卡独立性的承诺，更主要的是看中了中国庞大的机器人市场。

2013年，中国就已成为世界第一大工业机器人市场。国家统计局数据显示：2015年我国工业机器人产量为32996台（包括外资品牌），同比增长21.7%；2016年一季度，我国工业机器人产量为11497台，同比增长19.9%。除了增长迅速，中国市场仍然有相当的潜力，中国的机器人密度（每万名工人配套使用工业机器人的数量）在2014年只有36，与韩国（478）、德国（292）相去甚远。赛迪研究院的研究显示，到2020年中国工业机器人保有量将增至50万～60万台，服务机器人的市场应用空间更大。

而库卡目前的业务还主要集中在欧美国家，公告显示2015年其营收的46%来自欧洲，35%来自北美，19%来自亚太和其他地区。按照此次美的要约收购库卡的披露，收购后库卡在中国的营收将从4.25亿欧元提高到10亿欧元，效果可谓立竿见影。

不难看出，美的集团此次对库卡的股份增持是一桩双赢的交易。美的既找到了躲避白色家电行业性衰退的避风港，又能助力家电生产向工业4.0转型升级，还能通过吸收库卡的技术提升自己在机器人产业中的话语权；而库卡则找到了扩大中国市场业务的入口、实力雄厚的合作伙伴与拓展业务范围的契机。

因为目前来看，汽车行业还是库卡机器人的主要应用领域。根据国际机器人联合会IFR2015年的数据，在汽车制造领域库卡机器人的市场份额是全球第一，在一般工业领域机器人的市场份额则为欧洲前三；就收入来源而言，库卡2015年约一半的营收由汽车行业所贡献。

但最近两年全球汽车市场开始疲软，去年的全球轻型汽车销量增速为2009年以来最慢，中国汽车市场也进入了低增长新常态，车企“建厂热”已退，未来几年国内汽车制造市场增量并不大，工业机器人制造商的市场也势必受影响，对以汽车行业为最主要收入来源的库卡而言，无论在海外还是中国市场的竞争都将更激烈。

而家电行业的自动化水平显然低于汽车行业，旨在提高机器人密度及自动化生产效率的美的若完成收购，将大大助推库卡正在进行的从原有的汽车行业向电子3C行业的业务拓展。

工信部、发改委和财政部联合发布的《机器人产业发展规划（2016～2020年）》也明确提出了机器人产业五年的总体发展目标：到2020年，服务机器人年销售收入超过300亿元；在助老助残、医疗康复等领域实现小批量生产及应用；要培育3家以上的龙头企业，打造5个以上机器人配套产业集群等等。而美的在公告中也表示，此次交易完成之后将先行聚焦有刚需的助老助残机器人、康复护理机器人等领域，根据技术成熟的市场需要切入服务机器人。

随着中国人口老龄化、人工成本上涨、用工荒等人口红利的消失加剧，机器人的市场潜力异常广阔。从这个角度来看，美的增持库卡的交易对于中国汽车行业或许也将产生连带影响。当下互联网企业跨界造车势头正盛，格力最近也正式宣布要造新能源汽车。无论美的有没有造车的打算，至少库卡在借美的的东风扩大在华业务的过程中，定不会错过中国汽车制造自动化发展、汽车产业转型升级的好时机。