机器人：资本冬天里盛开的春景

在思必驰的创始人俞凯做完认知机器人的核心技术介绍后，台下马上就有人问“你的公司有人投资了吗？”这是2016世界机器人大会10月24日分论坛上的一幕。虽然资本的冬天在今年表现得尤为明显，但是每家资本的顶级公司都不约而同地在机器人领域寻求着可以追随的优质实体。“对资本而言，人工智能和机器人的领域，是大环境里的小春天。”普华资本合伙人周密在分论坛上如是说。

如何看待机器人领域资本的涌入？资本市场将如何影响机器人产业发展？站在投资人和企业的角度，面对火热的机器人产业发展，应该如何抉择？记者在2016世界机器人大会分论坛上进行了采访。

金融资本快速进入机器人领域

“就在前几个月，中国机器人产业发生了好几例跨境并购的典型案例，4月，万丰科技并购帕斯林，成为全球焊接机器人集成系统的领跑者，5月，美的收购库卡，并迅速成为国内服务机器人产业龙头，这是中国机器人产业最大的跨境并购，紧接着6月，汉德资本并购Gimatic……随着机器人产业的迅猛发展，资金正在快速进入机器人领域。”北京泰德基金管理集团董事长曲国义说。

这对于机器人产业发展是可喜之事。中国科学院微电子研究所所长叶甜春认为，机器人产业发展离不开三个链条的融合：技术链条、产业链条和金融链条。“都说机器人发展现在处在风口，是飞起来还是掉下去关键看两点，既需要插上核心技术和好的商业模式的翅膀，还要看带动机器人发展的风——金融资本。”

随着“中国制造2025”战略的实施给机器人产业带来重大发展机遇，机器人行业相关的上市公司也因此面临着中长期投资价值。资本市场的多种表现正在变得耐人寻味。

中国上市公司协会副会长李小雪发现，涉及智能制造和机器人产业的上市公司数量迅速增多，目前约百家，它们组成了重要的行业板块；上市公司牵头组建与参与机器人产业投资及并购基金逐步增多；国内上市公司并购国外先进技术及企业数量稳步增加；上市公司在地方政府引导和支持下牵头建立机器人产业园区方兴未艾，正在形成产业集聚效应。据相关统计数据，全国已建或拟建的机器人相关的产业园已超过30个，呈现出迅猛的发展势头。

与此同时，上市公司涉及机器人产业的发展模式出现多元化，既有像新松一样依靠自主创新迅速壮大成长的机器人公司，又有非机器人企业并购国内外成熟机器人企业，形成双主业并行发展的企业，还有的非机器人企业控股收购机器人中小企业和技术，通过上市公司的平台促进传统产业的转型升级。

“这几种模式本身不分优劣，都是机器人产业发展过程中萌生的好的发展模式，对壮大产业基础、提升产业核心竞争力起到了非常好的示范效果。”李小雪说。

李小雪表示，这些现象和数据说明，资本市场为上市公司提供资金优势、品牌优势、渠道优势，引导上市公司资源配置，抢占高端装备制造业的高地，这一模式在机器人行业得到了很好的验证。

　利用资本市场实施创新驱动

大力发展机器人产业可有效提高我国制造业的信息化、自动化、智能化水平，是推动我国由“制造大国”向“制造强国”转变的重要动力。而我国在这方面能否具有自己的话语权，取决于中国是否拥有自己的核心技术和创新驱动能力。

这方面，资本市场的改革发展能够有力地支持创新驱动。2014年，中国上市公司协会调研数据显示，2012-2014年的三年间，我国上市公司研发投入占营业收入的比重逐年增加，分别为0.93%、0.97%、1.06%，特别是创业板研发投入强度分别为5.47%、5.49%、5.37%，高于3%的国际平均线。

李小雪表示，在机器人相关领域，上市公司依托资本市场的孵化作用，研发投入自觉加大，创新动力持续增强，利用资本市场加速孵化高新技术产业成长、推动产业整合，可以真正促进我国机器人产业由“跟跑者”向“并行者”和“领跑者”转变。

“中国上市公司协会将继续支持相关企业利用资本市场实施创新驱动战略，一方面鼓励企业利用并购渠道收购海外成熟技术，另一方面鼓励企业自己加大研发投入，自主研发。”李小雪说。

原国家开发银行总行副行长、国开证券公司董事长高坚指出：中国机器人产业的可持续发展既需要技术不断进步和政府多方面扶持，也需要各类资本参与推动，发达国家战略新兴产业成功发展的经验和国内涉及机器人产业的上市公司成功转型案例表明充分发挥资本市场的投资和并购功能可以积极促进国内机器人产业快速发展，因此应该鼓励国家和机器人发展基础较好的地方政府积极发展政府引导型机器人产业的投资基金，吸引更多的社会资本参与重组。

亦庄国投是北京市5家市级统筹资金的受托投资管理机构之一，其搭建的全方位、全流程的亦庄母基金体系，参与集成电路、装备制造、航天科技等多种高端产业项目，近年来，该母基金在机器人领域也有很好的布局。

“我们投了50多个基金，这些基金形成庞大的资产组合，形成了良好的生态圈，把处于不同产业环节的企业进行对接，使得他们在资金的推动下连接到一起。真正推动产业发展。”唐雪峰说。

“很多机器人项目在基金投资下成功上市，我们还曾经为一家刚上市的公司成立一支专门的并购基金，帮助它在全球做大做强，资本的注入可以让企业快速成长，也为一个区域带来新的产业活力。”北京亦庄国际产业投资管理公司总裁唐雪峰说。

“资本的注入，既是带来资金，也带来了他们在市场上摸爬滚打的宝贵经验，更为重要的是，他们为企业带来了不可或缺的各种资源。”中国天使会主席、真格基金创始人徐小平说。

规避风险切忌一哄而上

“现在资本市场关注机器人产业是好事，但是对技术创新的概念和趋势需要进一步把握。”叶甜春说，“比如现在市场上一下子涌现了好多无人机公司，但是有些是炒概念，并不是真正的无人机，而只能叫航模。炒作之风应该制止。”

对于积极寻求投资的机器人项目和企业，良桥投资合伙人刘国清也给出了建议。“这个行业很热，但是实际上成功案例不多，创业者应该更向应用端靠近，在特定场景做具体应用。”

真格基金合伙人李剑威对此也非常认同，“企业要找到很小的切入点，最好在一年内能看到现金流，这样技术风险小又可能做大，这样的创业项目现金流在追逐，它们将在资本寒冬下存活率更高一点。此外，企业还需要注意现金流，至少要在钱烧完之前的半年就要开始寻求新的融资。”

在行业风口到来之时，企业要顺势而为，从小切入，而对于资本而言，也需要冷静地看待机器人产业的火爆。“要想短期内获益，别投机器人！”哈工大机器人集团副总裁白相林说。他表示，机器人行业需要安定下来，国内机器人产业发展和国外还有一定差距，对这个行业至少需要十年的容忍。要伴随行业的发展，一起去成长。

唐雪峰认为，应该带着产业的思维去投资，而不是逐利的方法寻找投资机会。“给每个产业时间，就会形成回报，母基金是很好的工具，资金通过母基金的方法聚合起来，给专业的投资人，让他们寻找深深耕耘在这个行业的企业，降低投资的风险，必然会在一定时间内有回报。” 唐雪峰说。

“企业在看到利润的同时也要看到风险。”李小雪说，“我们在调研中也听到许多企业反映，目前支持企业创新的环境很好，但缺乏战略规划和具体配套措施，机器人领域如果遍地开花，一哄而上，就有可能重蹈光伏产业的覆辙，最终毁掉整个产业。所以，应该提前做好产业布局与规划，警惕一窝蜂式上马。”

“同质化和不计成本的残酷竞争会极大扼杀技术创新的热情，最终会给产业带来毁灭性打击。因此，不论是哪一项高端领域里的创新发展，切忌盲从和一哄而上，而应结结合不同地区资源和要素禀赋的差异性。”李小雪说。

李小雪表示，具体到机器人产业，国家层面应该科学规划产业创新布局，引导创新资源有序流动和集聚，企业层面依据生态布局选择适合自己的创新路径。只有建立大小不同、错落有致、互相合作配合的产业生态系统，比如中下游产业设计、加工、制造配套体系完善，创投机构活跃、政府政策服务完备，产生了相关产业和金融服务的集聚，才能实现创新联动，共同推动产业发展。